近日，星巴克披露一份超出市场预期的2026年财年首份季度成绩单，公布2025年10月1日至12月28日期间的公司运营情况以及重要数据，引发各界关注。

经过1年多的“重返星巴克”改革，此次星巴克财报中的同店销售额这个关键指标出现强势反弹，全球同店销售额增长4%，实现连续两个季度同店销售额的增长。

而星巴克全球第一和第二大市场——美国与中国市场在2026年第一财季的同店销售额分别增长4%和7%。其中北美同店销售额是星巴克近两年来在美国市场首次实现正增长，是八个季度以来取得的最佳表现，因而在外界看来，该数值的正向变化或能表明CEO大刀阔斧推行的“重返星巴克”改革已取得些许成效。

只是，虽然同店销售额增长幅度不小，但星巴克实现的净利润较上年同期相比却下滑62%，利润率已连续两年未见到增长。

至于盈利大幅度下滑的其中缘由，分析指出一方面源于星巴克持续推进的改革和业务转型带来的巨额运营投资，比如去年中旬启动的一项关于关闭北美多家门店并裁员900多人的10亿美元重组计划。另一方面，全球咖啡价格上涨、劳动力价格上涨、税率大幅攀升等都对星巴克的利润率造成不小压力。

除此之外，星巴克的股价也没有因业绩改善而上涨。数据显示，星巴克股价2025年全年跌幅为7.7%，连续第四年走低。值得一提的是，由于星巴克CEO薪酬结构中绩效奖金与股价表现直接挂钩，所以公司股价下跌直接导致这位星巴克一把手失去了自己的绩效奖金。

星巴克向监管机构提交的备案文件显示，公司CEO布莱恩·尼克尔2025年的财年总薪酬为3100万美元，较2024年刚上任时的9600万美元的高额年薪相比，缩水6500万美元（约合人民币4.5亿），降幅达67.7%。

从薪酬构成看，尼克尔2024年的高额年薪主要源于入职配套的特殊激励，包括超过9000万美元的股票奖励。但2025财年这位CEO的薪酬结构除基础薪资等常规收入外，只有500万美元奖金与近2000万美元股票奖励，没有入职发放的一次性特殊激励，且绩效奖金因股价下跌落空，使得其年薪较之前大打折扣。

财报披露后，原先质疑尼克尔的改革新政的声音有所减少，部分分析师和投资者对星巴克的扭亏为盈计划持积极态度。不过也有分析师表示，星巴克需要在2026财年下半年保持更强劲的客流量，以提高盈利能力并证明大额运营投资的合理性。

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